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文｜锦缎

刻下的医药阛阓，正处于一个稀奇扯破的十字街头。

一方面，中国药企的BD往复金额屡创历史新高，在各人药物研发产业链中崛起为不成撼动的中坚力量；但另一方面，海外地缘突破的阴森未散，各人流动性捏续紧缩，投资者激情握住探底，港股动作离岸阛阓，正承受着流动性不及与估值承压的双重考验。

在这种“产业进取、阛阓向下”的割裂环境下，南下内资动作港股“稀缺”的增量资金，其一坐沿路等于阛阓最实在的风向标。本文将基于港交所最新浮现数据，全面复盘以前一年南下资金在医药板块的精确布局，揭示他们如安在阛阓隆冬中挖掘结构性契机。

咱们对百余家港股通医药成见进行了全面复盘，得出一个明确论断：南下资金对医药板块的信心依然刚烈，举座捏仓呈逆势增捏态势。

以前一年，南下资金对港股医药股的捏仓举座增幅约2个百分点。这一趋势，与刻下医疗保健业成为南向资金“压舱石”领域的近况高度吻合。限度2026年3月，港股通成见中，捏股比例超20%的个股多达250只，其中医疗保健业以54只高居榜首。这背后，绝非资金的短期博弈，而是长线资金对医药行业耐久价值的刚烈细目。

但与以前几年“追热点、抱高估值成长股”的逻辑不同，本年南下资金的布局画风昭着转向“矜重求实”，布局逻辑从单纯的成长偏好，调遣为“低估值+高赔率”的攻守兼备计谋。

在捏股占比提高最快的20家公司榜单中，这一逻辑体现得大书特书。同源康医药、再鼎医药、健康之路、博安生物、晶泰控股、乐普生物、昭衍新药、联邦制药、荣昌生物、微创医疗、药师帮、云顶新耀、康哲药业、巨子生物、微创脑科学、锦欣生殖、诺诚健华、广大医药、石药集团，成为内资捏股占比提高最快的20家港股医药公司。

图：内资捏股占比提高最快的20家港股医药公司，起首：锦缎谈判院

上述前五名成见中，除晶泰控股股价施展强势外，同源康医药、再鼎医药、健康之路、博安生物四家均处于历史股价低位。以博安生物为例，限度2026年4月2日，其股价较本年事首已下落18.27%，耐久处于低位颠簸。南下资金逆势加仓，昭着是认定刻下股价已充分透支短期阛阓激情，为耐久布局埋下了“黄金坑”。

在这份榜单中，同源康医药是最具代表性的成见，其背后的捏仓逻辑极具参考价值。同源康医药的中枢产物TY-9591（艾多替尼），是一款定位“me-better”的第三代EGFR-TKI，主注射对EGFR突变脑调遣非小细胞肺癌（NSCLC）的相反化上风。

2025年2月，同源康医药负责提交TY-9591的上市请求；仅一个月后，公司便布告该产物在头雠敌锻练中打败奥希替尼——在一线调治EGFR突变脑调遣NSCLC领域，展现出更卓绝的疗效，为产物获批奠定了坚实的临床基础。彼时，阛阓多数乐不雅预期，这款产物将在2025年四季度胜利获批。

然则，限度现在，TY-9591负责获批的音问仍未落地，且还是有8款第三代EGFR-TKI获批上市，这也导致部分枯竭耐性的短期资金秉承离场。而南下资金的逆势加仓，昭着是在恭候审批“靴子落地”，赌的是TY-9591最终获批后的估值缔造，以及买卖化落地带来的事迹红利，这履行上是一场对于精确临床价值与审批节律的专科博弈。

一边是逆势加仓，另一边则是主动减仓。在行业举座呈现复苏态势的配景下，仍有10家港股医药公司遭受内资大幅减仓（减仓比例超6%），分辩是：泰格医药、白云山、宜明昂科、凯莱英、来凯医药、斥地药业、山东新华制药股份、三叶草生物、艾好意思疫苗、康宁杰瑞制药。

图：内资捏股比例下降最多的10家医药公司，起首：锦缎谈判院

动作CXO龙头的泰格医药，近期资金流出态势尤为昭着，以前两周屡次出现资金净流出，反馈出资金对CXO板块

此外，映恩生物、百奥赛图、脑动极光、佰泽医疗、维感奋博、药捷安康、劲方医药、英矽智能、长风药业、银诺医药、宝济药业、中慧生物这12大成见，在以前一年被新纳入港股通范围。

图：新纳入港股通的成见公司，起首：锦缎谈判院

值得提防的是，并非新纳入港股通就会得到资金追捧。数据败露，在这批新成见中，仅有前五家公司的内资捏股比例进步5%，得到了资金的初步认同；而长风药业、银诺医药、宝济药业、中慧生物的内资捏股比例以致跌至1%以下，险些处于被阛阓淡薄的景况。这一征象了了标明，南下资金的筛选圭臬极为严苛，对于枯竭中枢管线、买卖化智商薄弱或赛谈过窄的新成见，资金长久保捏严慎魄力。

笼统以上数据与资金动向，咱们不错了了勾画出当下南下内资的投资新画像：从过往追赶高估值的成长叙事，转向拥抱低估值、高股息、高壁垒的价值缔造成见。

在刻下复杂多变的阛阓环境下开云半岛网页版在线登录，南下资金正成为港股医药板块的“定海神针”。他们的布局，既是对医药产业耐久价值的深度认同，亦然对阛阓激情的精确反向抄底。对于广大投资者而言，强健并瞻念察南下资金的布局逻辑，大要是穿越阛阓周期、拨开行业迷雾的最好旅途。